环保2024年度中期策略：循环经济方兴未艾，高分红板块价值凸显-240707-国盛证券-29页

证券研究报告行业策略2024年07月07日环保循环经济方兴未艾，高分红板块价值农显-环保2024年度中期策略行业一季度盈利曼平改善，配置性价比难升。2024年开盘以来，截至增持（维持）2024年6月21日，SW环保工程与服务Ⅲ累计涨幅为-27.5%，跑输上证综指28.3%，跑输创业板指20.4%。2023年6月末以来，环保估值有行业走势小幅调整，当前环保（申万）指数PE-TTM（收盘价2024/6/21）为19.1，处于历史9.2%分位点。2024年一季度，全行业整盈利曼平改环保沪深300善，营收实现803.3亿元，比增长4.6%；归母净利润实现69.6亿元，16%比增长8.0%。目标有序进，循环经济方兴未艾。2021年发改委《“十五”循0%环经济发展规划》难出到2025年，资源综合利用能力显著难升，资源循环利用产业产值达到5万亿元，再生有色金属产量达到2000万吨，其中-16%再生、铝、铅产量分别达到400万吨、1150万吨、290万吨；大宗固废综合利用率达到60%；废钢利用量达到3.2亿吨。我们荐关注1）-32%2023-112024-032024-07供给需求错配，环保督察趋严背景下供给收的危废资源化版块；2）伴2023-07电池回收景气度高增的锂电回收版块；3）回收率难升潜能大，政策目作者标明确的料再生版块；4）低燃油代，未来需求量空间大、增蒙确定性强的地沟油回收版块。分析师杨心成宏观利率处于历史低位，增长稳健的高分红资产静待估值重。1）利执业证书编号：S0680518020001率处于历史低位，高股息板块价值农显：截至2024年6月21日，1/5/10邮箱：yangxincheng@gszq.com年期中债国债到期收益率仅为1.6%/2.0%/2.3%，处于近三年历史研究助理陈杨0%/1.5%/3.4%分位点，维持低位曼平；2）曼价市场化...