非银行金融行业2024年5月保费收入点评：寿险定价调整有利短期销售-240615-国信证券-10页

2024年5月保费收入点评优于大市寿险定价调整有利短期销售核心观点行业研究·行业月报高基数背景下，上市险企整体保费收入同比增长2.2%。2024年1月至5月，非银金融·保险ⅡA股5家上市险企实现原保险保费收入14564亿元，同比上升2.2%。随着负债端改革的过渡企稳，保费收入延续正增态势。其中，受益于改革成果的持优于大市·维持续兑现及人身险龙头优势，中国人寿累计保费收入同比增长4.2%，增幅较前两月进一步扩大。中国平安、中国人保、中国太保、新华保险保费收入分别证券分析师：孔祥联系人：王京灵同比+3.4%/+2.0%/+1.9%/-10.9%。021-603754520755-22941150kongxiang@guosen.com.cnwangjingling@guosen.com.cn人身险延续复苏态势，压降负债端刚性成本。2024年，各上市险企积极调整S0980523060004产品形态，分红险、增额终身寿险等产品引领保费增速；叠加银保渠道的逐步复苏，其渠道产品及平台优势仍具有一定竞争力。从单月保费收入表现来市场走势看，太保寿险、中国人寿、新华保险、平安寿险、人保寿险分别实现环比增速38%/32%/13%/5%/-11%。此外，近期部分人身险公司陆续下调增额终身寿资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理险预定利率至2.75%（原为3.0%），预计短端利好6月保费收入的提升，部分公司或将利用该契机进行“炒停售”；中端（7-8月）或有一定保险需求相关研究报告透支影响，因此保费增速或有一定下滑；长端利好行业整体压降负债成本，降低利差损风险。此外，近期10年期及30年期国债收益率约为2.30%及《增额终身寿险定价利率下调点评-短期销售激活，长期利差压2.53%，因此我们预计3.0%的负债刚性成本或面临一定资...