信用债市场跟踪：年中回调初现-240623-天风证券-13页

固定收益固定收益专题证券研究报告2024年06月23日年中回调初现作者信用债市场周度跟踪（2024-06-23）孙彬彬分析师年中回调初现。较上周，本周低等级中长久期信用债收益率继续下行，短久期城投和银行二永出现回调。信用利差走势分化，短久期高等级信用债SAC执业证书编号：S1110516090003利差全面回调，其中1年期和3年期各等级城投债利差上行均超过3.5bp；低等级中短期票据、企业债和银行二级债继续下降，其中2年期sunbinbin@tfzq.com及以上中短期票据和企业债下行均超过11bp。期限利差方面，除A、A+银行二级债4Y/3Y、5Y/3Y利差上行外，其余信用债期限利差均下行。等孟万林分析师级利差方面，各期限中短期票据和企业债AA-/AAA利差呈现较大幅度下行，各期限银行二级债的A/AAA-、A+/AAA-等级利差也下行明显。从历SAC执业证书编号：S1110521060003史分位数来看，目前长久期信用类资产收益率、信用利差分位数已处于历史相对低位，短久期高等级债券受资金面影响，还有一定空间。mengwanlin@tfzq.com城投债：各省份利差多数上行，高估值城投债所剩无几。较上周，本周城近期报告投债信用整体上行，尤其以短等级债券表现更为明显。分省来看，内蒙古上行3.53bp，上海上行2.77bp，另有浙江、北京、江苏、山西、海南等1《固定收益：本周CD发行期限和规省份上行幅度超过2bp。截至6月21日，6%估值以上城投债规模仅161.7模上升-同业存单周度跟踪（2024-06-亿元，占比仅0.10%；估值4%以上城投债规模1,765.70亿，占比1.10%；22）》2024-06-22城投债整体估值水平进一步压降。2《固定收益：银行增持利率债，广义基金积极增持信用债-2024年5月中债产业债...