寻找城农商行二永债的下沉边界证券研究报告/固定收益专题报告2024年7月9日分析师：肖雨投资要点执业证书编号：S0740520110001电话：2023年下半年以来，城投利差普遍收敛，市场转向寻求更具性价比的券种配置机会，Email：xiaoyu@zts.com.cn城农商二永债的热度因此有所提升。基于此，确定城农商行二永债的下沉尺度和边界是分析师：赖逸儒关键所在。如何在流动性和收益性之间取得平衡？对于基本面瑕疵的容忍度应当如何确执业证书编号：S0740523060004定？本文运用熵权法以确定权重，采用多规则赋分策略以实现指标差异化评分，再结合电话：中债流动性评分指标对不同期限区间的城农商行二永债给出择券建议，以供投资者参Email：laiyr01@zts.com.cn考。相关报告综合考虑资产质量、负债质量、盈利能力、风险评估、公司治理、股东背景、定性项以及所处区域经济等因素，选取35项指标纳入评分框架，并采用熵权法赋予指标权重，实现指标权重的客观量化，减少因指标数量不足或主观赋权而导致的评估偏差。在过往构造打分模型的过程中，一个常见问题是，如果我们只是简单地将指标表现按照分位数划分为N个区间，按表现优劣分别赋分1-N分，再乘上主观赋予的权重，打分结果通常不太理想。主要原因是：（1）部分指标并不存在极值代表极优极劣的指示意义，过于突出反而意味着成本或资源的浪费；（2）指标的具体数据表现分布过于分散，导致只拆分若干个区间后弱化了其本身的差异；（3）指标的具体数据分布过于集中，极易由于细微变化而产生区间变动，但此变动无意义；（4）分数变化和指标数据变化之间不应当为简单线性关系，到达特定临界值后理应...
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