作者：张妍，CFA远东研究·评级技术研究邮箱：research@fecr.com.cn2024年7月10日相关研究报告：1.《外部支持下的股东如何评价投资控股公司的信用状况？支持如何评价？》，2022.03.15摘要2.《国际三大信用评级机构母、子公司评级方法比投资控股公司主要通过股权投资于它们认为会升值的较》，2021.09.01企业或资产，并通过管理和最终出售资产以及再投资于新企3.《中外信用评级机构商业来实现资本增值。一般来说，投资控股公司控股的各个企业地产行业评级技术比业都是独立的法人实体，其与被投资控股的企业不存在连带较》，2021.04.29责任和风险转移风险。投资控股公司是多元化公司，其主要4.《中外信用评级机构航目标是将投资组合价值最大化并定期轮换资产以实现资本空运输行业评级技术比收益并产生再投资资金。较》，2021.01.18国际三大评级机构对投资控股公司的信用分析有很多共通点。国际三大均重点考察了这类公司投资组合的风险、对投资组合的管理能力、投资策略等方面。财务风险上，国际三大评级机构均考察了借款价值比率、现金流流动性和债务覆盖角度。本文通过一家投资控股公司案例对这类公司的特点进行详细分析。本文认为，投资控股公司主要是通过控股多家不同行业的子公司，通过对投资组合的管理来达到资本增值的目的。因此，投资组合是这类公司在信用分析中应重点关注的地方。投资控股公司的利润主要来自于投资收益，包括长期股权投资、持有其他权益工具投资期间取得的股利收入，以及处置长期股权投资产生的投资收益等；这也是这类公司与传统制造业企业的差异点。另外，投资控股公司母公司层面的经营性现金流很少，其现金...
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