MJune18,202406:54AMGMTMorganStanleyAsiaLimitedIdeaChinaMusings中国思考AsiaPacific邢自强+8522848-6511+8523963-4015北京归来看三中中国首席经济学家+8522239-7820Robin.Xing@morganstanley.com+8522239-7229预计7月份三中全会延续当前聚焦供给的产业政策框架，需求端政策的变化较为和缓。今年经济仍将处于靠出口托底而企郑林稳徘徊的状态，但内需疲弱。这一局面下，贸易摩擦会成为主要的变化因素，但贬值不会是对冲潜在关税影响的主要手经济学家段。Jenny.L.Zheng@morganstanley.com我们参加了大摩近期在北京举办的TMT峰会，并进行了宏观调研，拜访了政策制蔡志鹏定者以及业内专家。我们的总体印象是，投资者和企业对中国的信心已经企稳。但再通胀仍是一场持久战，而贸易保护主义以及人民币贬值压力是短期主要不确经济学家定性。Zhipeng.Cai@morganstanley.com与四个月之前相比，目前市场认为中国经济增长面临的风险趋于平衡。与会人员赵皇冠普遍认为，年初至今中国经济在出口的带动下企稳，同时对房地产市场的看法更为积极⸺虽然房价和成交量不会立即企稳，但调整已初见曙光。这也与我们对全经济学家球历次房地产泡沫的分析一致：住房供应已发生深度调整并逐步接近尾声(ExhibitHarry.Zhao@morganstanley.com1)；同时，虽然早前房价调整偏慢，但近几个季度楼市限购政策不断放松促进了房价更快向基本面靠拢(Exhibit2)。2025年房地产有望企稳。这取决于政策能否打破目前开发商信用风险高企和新房销售低迷之间的恶性循环。决策层正在推动和扩大“白名单”机制（项目层面的保交楼），在一定程度上分担了前期购房者所遭受的损失。...
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