证券研究报告：固定收益报告2024年6月26日研究所固收专题分析师:梁伟超H2政府债供给和债市日历效应SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com⚫回顾：上半年国债发行节奏正常，地方债发行进度偏慢研究助理:董严平SAC登记编号:S13401240400132024年上半年国债累计发行规模5.82万亿，净融资1.55万亿，Email:dongyanping@cnpsec.com发行节奏整体正常。其中普通国债合计发行5.57万亿，发行节奏略快于历史同期,特别国债发行节奏较为平缓，5-6月合计发行2500亿。近期研究报告2024年上半年地方债累计发行规模3.49万亿，整体发行进度偏《【中邮固收】TLAC非资本债：二级定慢，主因新增债发行节奏较慢。其中，新增债上半年合计发行1.83万价回归次级属性——大金融债系列报亿，处于历史同期相对低位，一般债和专项债发行节奏均明显偏慢。告之二20240624》-2024.06.25再融资债方面，上半年普通再融资债发行1.67万亿，节奏基本持平去年，特殊再融资债延续发行，但明显缩量。河南近期发行新增专项债用于存量项目的“特殊”新增债并非首次。近期河南第十六期新增专项债原募集资金为全部用于化解存量债务，且没有同步披露“一案两书”，不过此前亦有无“两案一书”的地方债发行，去年以来合计发行约3621亿，河南属于今年首次。其中，去年厦门市发行的3只地方债募集资金用途明确表示是用于“市级存量政府投资项目”，后续可进一步关注其他省份是否会有类似情况。⚫展望：下半年政府债供给高峰或集中在8-10月下半年政府债供给高峰或在8-10月。（1）地方债方面，目前财政部尚未对新增债发行节奏提出明确要求，且大部分省份还未完成年...
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