2024年下半年利润展望：前高后低，分化延续-240710-信达证券-25页

前高后低，分化延续——2024年下半年利润展望[Table2_0Re2p4ort年Dat7e]月10日[解T运ab亮le_F宏ir观st首Au席th分or析]师执业编号：S1500521040002联系电话：010-83326858邮箱：xieyunliang@cindasc.com肖张羽宏观分析师执业编号：S1500523030001邮箱：xiaozhangyu@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告[前Tab高le_T后itle]低，分化延续宏观研究[T深ab度le_报Rep告ortType]——2024年下半年利润展望[T解ab运le亮_Autho宏r]观首席分析师[Table_ReportDate]2024年7月10日执业编号：S1500521040002联系电话：010-83326858[Table_Summary]邮箱：xieyunliang@cindasc.com摘要：肖张羽宏观分析师执业编号：S1500523030001➢工业企业利润改善速度偏缓。回顾近期工业企业利润的走势，在年初较邮箱：xiaozhangyu@cindasc.com低的基数下，2024年1-5月工业企业利润增速仅为3.4%，两年平均增速为-8.4%（2023年全年为-3.2%），反映企业的盈利能力改善速度偏信达证券股份有限公司缓。根据三因素框架拆解本期工业企业利润，量对企业利润增长贡献较CINDASECURITIESCO.,LTD大，价拖累较为明显，利润率仍处于历史较低水平。北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031➢结构上，企业利润向下游制造业集中。受到大宗商品价格影响，中上游行业利润占比整体下滑。2024年前5个月中有4个月我国PPI生产资料环比为负，从价格端压制了中上游利润。下游制造业利润的主要驱动力，一是科技制造，二是出口链。我们可以将下游制造业的8个细分行业分为出口驱动型和内需驱动型，可以发现出口驱动型行业利润率表现要普...