研究所证券研究报告：固定收益报告分析师:梁伟超SAC登记编号:S13405230700012024年7月8日Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:李书开信用周度观点SAC登记编号:S1340524040001Email:lishukai@cnpsec.com7月信用策略：利率调整了，信用要跟吗？近期研究报告——信用周报20240707《经济偏缓改善，出口韧性维持——6月经济数据预测20240703》-⚫7月信用策略：利率调整了，信用要跟吗？2024.07.047月首周，央行公布近期面向部分公开市场业务一级交易商开展市场有风险，投资需谨慎国债借入操作，受此影响长端利率有所调整，但从活跃交易来看，信用债尚未受到影响。从信用债市场的活跃交易来看，即便是反应较为灵敏，行情贴近利率的二永债，空头力量也较为微弱，仅周一、周五相应消息出台的当日卖盘力量稍强，周中三天依然是买盘力度更大，且活跃交易期限以中短期限为主，尚未涉及到长期限品种的调整。其他信用债品种的活跃交易同样较为稳定，仅周一和周五出现部分超长期限信用债的折价成交，但折价幅度不高，基本都在5个BP以内，较为活跃的主体有诚通控股、无锡产投等；同时，周二-周四也同样有一些超长期限信用债的低估值成交。以史为鉴，今年以来利率债有两轮较为明显的调整，随后信用债的“补跌”力度都相对较弱，主要原因可能在于引起利率调整的均为短期因素，难以持续。3月中上旬地产数据边际有所改善，2月通胀数据转正，基本面预期向好的情绪开始发酵。10Y和30Y国债估值上行7.0bp和11.1bp，而0YAAA中票估值收益率几乎没有引起任何变化。4月以来，央行多次提示长端利率债的波动风险，同时权益市场表现边际有所回暖。10Y国债估值利...
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