公用事业行业深度跟踪：水文向好进行时，火核公用事业化-240616-广发证券-25页

[Table_Page]跟踪分析公用事业公用事业行业深度跟踪[Table_Title]行业评级[Table_Grade]证券研究报告水文向好进行时，火核公用事业化前次评级买入报告日期买入2024-06-16核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫关注：浙能电力+华润电力+广州发展+国电电力+长江电力+桂冠电力+10%中广核电力（H）+福能股份4%-2%06/2308/2311/2301/2403/2406/24⚫来水改善提速板块的公用事业化进程，火电当前最具α。近期电力在整-8%体表现良好中又呈现了一定的波动性，主要分歧聚焦在公用事业化的估-14%公用事业沪深300值体系变迁，但其实应抓住核心逻辑——业绩突出、电改加速、稳定性-20%提升的基本面变化，是电力当前的底色。我们之所以通过年度策略《公用事业化》对PEROE=PB的估值体系进行比较，核心有三：（1）水电：长江电力为19PE17%ROE=3.2PB（均为2024年预测数据，下[分Ta析ble师_A：uthor]郭鹏同），其中PE短期来看由分红率和目标股息率决定，目标股息率又由SAC执证号：S0260514030003存量资金的资金成本和市场的资产荒程度共同决定，市值提升主要为盈SFCCENo.BNX688利上修带来的分红提升；（2）核电：中国核电为17PE12%ROE=1.9PB，021-38003655资产质地与水电类似，装机增长预期强，当然亦需要考虑贴现和融资摊guopeng@gf.com.cn薄，市值提升正由B（净资产远期提升）与PB双重提升驱动；（3）火分析师：姜涛电：浙能电力为11PE12%ROE=1.3PB，其中ROE提升是短期的驱动SAC执证号：S0260521070002力，此外若能稳定盈利，则PE/PB均可能成为估值驱动力，但必须经021-38003624历煤价平稳、辅助服务、电量电价的火电价值“三部...