固定收益：从退出方式看转债信用风险-240707-华泰证券-20页

固收从退出方式看转债信用风险华泰研究固定收益周报研究员张继强2024年7月07日│中国内地SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com核心观点+(86)1063211166近期股市成交低迷，主因是强势逻辑短期受阻但有承接力的主线还未出现。研究员目前股市离业绩驱动仍有距离、短期风险偏好也难快速回升，但连续调整之SACNo.S0570521010002殷超后，若能有三中全会释放的政策信号等配合，小幅修复性机会仍可能出现。我们看好高股息、低估值、供求改善以及贵金属等方向的相对表现。转债方联系人yinchao014790@htsc.com面，我们认为目前整体性机会仍不大，但风险也有所释放，投资者建议继续SACNo.S0570122070155+(86)1063211166耐心寻找个券机会。操作上：1、核心仓位继续聚焦股性好的大盘品种，减少对弱资质的暴露；2、交易仓位则以平衡偏股类为主，首选被错杀的优质中小方翔宇盘；3、条款博弈关注新能源和消费链条，信用无硬伤的品种可提前埋伏。fangxiangyu@htsc.com股指底部震荡，短线期待小幅修复性机会+(86)1063211166股市成交低迷反映了强势逻辑短期受阻，四类品种缩量最明显：顺周期交易“回退”、出海逻辑被破坏、高股息筹码偏拥挤，而有承接力的主线还未出上周主要股指表现现。但“低位地量”并不意味着股指见底，还需结合波动指标判断。大势层面，股市内外压力未完全消退，一是国内地产、价格等宏观因子没有形成（%）周涨跌幅共振，二是外部面临美国大选、美联储降息节奏等不确定性。这决定了股市0.0离业绩驱动仍有距离、短期风险偏好也难快速回升。但监管层继续强化退市等措施，市场生态改善，短期若能有三中全会释放的...