固定收益固定收益专题证券研究报告2024年07月08日如何看待下半年利率债供给压力?作者固定收益专题孙彬彬分析师摘要SAC执业证书编号:S1110516090003稳增长诉求叠加地方债务困境,下半年利率债供给情况怎么看?sunbinbin@tfzq.com按照没有增量政策估计,我们预计下半年国债发行约5.86万亿,净融资约2.64万亿,目前来看节奏加快、高于季节性;地方债发行约3.34-4.24万隋修平分析师亿,净融资约为1.94-2.84万亿,预计发行节奏加深;政金债发行约2.3-3.1万亿,净融资约0.59-1.38万亿,对应三种假设。SAC执业证书编号:S1110523110001假如政策推动用好地方债结存限额、进一步增发专项债,则对应增量地方suixiuping@tfzq.com债供给压力,但我们预计量级或难以超过去年(5000亿元)。近期报告短期来看,下半年利率债供给是否会影响基础货币和银行间流动性,央行1《固定收益:超长信用债估值基本稳是否有可能配合增加基础货币投放?定-信用债市场周度跟踪(2024-07-07)》2024-07-07总体来看,供给冲击引发的资金面收紧一般是阶段性的,短期内利率债净2《固定收益:信用跟踪:一级情绪继融资规模高增确实会在一定程度上影响资金利率的走势,例如2023年1-2续高涨-信用债市场回顾月和9-10月,但财政供给一般伴随货币配合,且后者对资金价格的影响更(2024-07-07)》2024-07-07大。3《固定收益:审计署报告反映了哪些地方债务问题?-信用债市场周报按照上半年的情况来看,阶段性供给放量对债市和资金影响有限。今年以0707》2024-07-07来资金面始终保持均衡,货币政策仍然要保持支持性,叠加金融挤水分、去杠杆下广义资产荒逐渐加深,就决定了...
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