康方生物(9926.HK)决胜肺癌，依沃西单抗带来新曙光-240626-华泰证券-22页

康方生物(9926HK)决胜肺癌，依沃西单抗带来新曙光华泰研究深度研究投资评级(维持):买入2024年6月26日│中国香港生物医药目标价(港币):60.54依沃西单抗获得两大临床阳性结果，维持公司“买入”评级研究员代雯近日，公司连续披露两项PD-1/VEGFR双抗依沃西单抗的III期临床结果，SACNo.S0570516120002在PD-L1TPS≥1%的NSCLC患者中头对头击败帕博利珠单抗（全球首个SFCNo.BFI915daiwen@htsc.com在III期临床单药头对头胜出的PD-1抗体）、和在EGFR-TKI耐药NSCLC+(86)2128972078患者中取得PFS7.1vs4.8月的显著获益。依沃西单抗于5月24日在国内研究员获批上市，我们预计其国内峰值销售额71亿元。我们预计2024/2025/2026SACNo.S0570520050001袁中平年公司营收为25.72/42.20/62.93亿元，归母净利润为(3.60)/3.77/10.30亿SFCNo.BPK414元，对应EPS(0.42)/0.43/1.19元。采用DCF方法，我们给予公司目标市yuanzhongping@htsc.com值487亿元（基于9.3%的WACC和3.0%的永续增长率），对应目标价60.54联系人+(86)2128972228港币，维持“买入”评级。SACNo.S0570122090180李航HARMONi-2：超越帕博利珠单抗，依沃西单抗一鸣惊人依沃西单抗在HARMONi-2研究的中期分析中头对头击败当前肺癌免疫治lihang@htsc.com疗“王者”帕博利珠单抗的阳性结果证实了其临床价值：1）KEYNOTE-042+(86)2128972228研究的成功主要依靠TPS≥50%患者的驱动，而依沃西单抗在TPS1~49%人群中已展现了显著的PFS获益；3）KEYNOTE-042研究中，试验组和对基本数据60.54照组的PFS曲线存在交叉，显示治疗前期的获益不足，并直接导致TPS≥38.251%患者的PFS不显著（HR=1.07），依沃西单抗的...