房地产行业最新观点及1-5月数据深度解读：国内贷款同比转正与新开工向下再现剪刀差，或反映项目“白名单”落地进展-240623-招商证券-20页

2024年06月23日国内贷款同比转正与新开工向下再现剪刀差，或反映项目“白名单”落地进展推荐（维持）房地产行业最新观点及1-5月数据深度解读总量研究/房地产❑5月单月销售面积基期调整同比增速-20.7%（较上月增加2.1pct），5月行业规模271占比%环比+12.2%（过去五年平均+16.0%），1-5月基期调整累计同比-20.3%，单2639.05.3月环比差于历史同期均值或体现出市场热度仍存在一定压力，后续可积极观股票家数（只）2422.73.6察“517”新政后来访、认购等数据向备案数的滞后传导；往后看，据房管局总市值（十亿元）3.6高频数据，6月1-20日累计销量同比增速较5月单月负增长基本持平（-32%）。流通市值（十亿元）可持续重视“消化存量房产”等相关举措落地后对下半年销售数据的提振；❑5月单月竣工面积基期调整同比增速为-18.4%（较上月增加0.7pct），1-5行业指数月基期调整累计同比-20.1%，根据销售及新开工的领先作用，判断竣工逐步开启回落周期。在房地产融资协调机制作用下，部分历史停缓工项目或恢复%1m6m12m开工并陆续竣工，或对竣工数据有一定的阶段性支撑，认为该阶段性反弹有绝对表现-16.0-14.6-17.5限，因其受制于前述竣工回落周期的主线；后续竣工回落预期的消化或有助于部分具备产品优势、服务优势及定价优势的产业链企业重获估值溢价；相对表现-11.1-19.5-7.95月单月新开工面积基期调整同比增速为-22.7%（较上月减少8.7pct），1-5月累计同比-24.2%，单月新开工同比小幅反弹后再次回落，符合之前预期。(%)房地产沪深300往后看，中期角度，判断新开工或仍受限于高能级城市土地供给及房企现金40流约束，仍有下行压力；30Oct/23Ja...