中原内配-002448.SZ-传统业务贡献稳定收益，电控执行器、制动系统与氢能多点开花-20240516-东兴证券-27页

公司研究中原内配（002448.SZ）：传统业务推荐/首次2024年5月16日贡献稳定收益，电控执行器、制动东中原内配公司报告系统与氢能多点开花兴证券公司创建于1958年，公司致力于打造以气缸套为核心，以“活塞、活塞环、公司简介：中原内配集团股份有限公司主要业务为气股轴瓦”为战略支撑的内燃机摩擦副零部件模块化供货模式。并先后进入汽车电缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心份子、制动系统、氢能领域。公司气缸套等传统主业不断巩固和增强市场地位，关键零部件，为全球乘用车、商用车、工程有为公司持续提供稳定收益。新业务中钢活塞、电控执行器、制动系统和氢能业机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领限务有望为公司贡献新的成长。本报告也将围绕上述几个业务重点分析。域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的公传统主业提供稳定收益。全球气缸套龙头企业，公司气缸套配套全球市场且涵全套解决方案。司盖商用车及乘用车。2023年该业务销量5,660.11万只，增长9.11%。2019-2023证年公司气缸套销量复合增速为5.2%。2023年气缸套业务营收规模176,557.40资料来源：同花顺、东兴证券研究所券万元，同比增长12.3%，2019-2023年复合增速6.9%。该业务具备稳定的盈研利能力，公司气缸套毛利率2023年为30.85%，较2022年有所提升。安徽子未来3-6个月重大事项提示：究公司2023年净利润率为20.1%，且2020年以来均保持接近20%的水平。我无报们认为，气缸套业务较高且稳定的盈利水平与市场集中度较高，市场竞争相对告缓和有关。稳定现金流贡献，2018年以来，公司经营净现金流总体呈现向上资料来源：同花顺、东兴证券研究所发债及交叉持...