新澳股份(603889)毛纺龙头扩产能拓品类，全球布局抢占市场-240709-招商证券-21页

2024年07月09日新澳股份（603889.SH）强烈推荐（维持）毛纺龙头扩产能拓品类，全球布局抢占市场消费品/轻工纺服目标估值：NA公司作为全球毛纺龙头，进入宽带战略&全球化发展阶段，继续加速布局国内与当前股价：7.72元越南新产能，开拓品种更多、功能性更强、应用场景更广的纱线产品，凭借低成本、高品质、多品类、优质服务优势持续抢占国内外毛纺市场份额。预计公基础数据司2024年-2026年归母净利润规模分别为4.50亿元、5.26亿元、5.91亿元，当前市值对应24PE12.5X、25PE11X，维持强烈推荐评级。总股本（百万股）731❑毛纺行业需求逐渐恢复，中小产能加速出清。已上市流通股（百万股）7161）需求端：海外需求趋势向好，2024年3月、4月、5月中国毛纺原料与制品出口金额同比增速分别为-24%、-10%、-2%，降幅逐月收窄，且纱线总市值（十亿元）5.6等偏上游的中间品出口表现好于毛纺成品。羊毛服饰在户外运动等功能性场景中应用显著增加，羊毛消费需求趋向多样化。流通市值（十亿元）5.52）供给端：毛纺行业营收与利润水平逐渐恢复，2023年1-11月规上毛纺织企业营收同比增长9%，行业平均利润率恢复至4.0%（2020-2022年平每股净资产（MRQ）4.5均利润率分别为1.9%、3.8%、3.7%）。行业两极分化加剧，小产能出清加速，具备规模、技术与资金实力的头部企业有望获取更大份额。ROE（TTM）12.53）毛价：羊毛价格处于近3年历史低位，主要原因是下游需求较弱。随着供给端亏损牧民的持续退出，毛价将有所支撑。未来伴随需求好转，毛价将资产负债率38.6%具备修复弹性。主要股东浙江新澳实业有限公司❑新澳深耕一体化羊毛纺织，进入多品类、全球化发...