农林牧渔行业：猪价与成本“剪刀差”扩大，看好养殖利润超预期-240706-广发证券-22页

[Table_Page]深度分析农林牧渔证券研究报告农林牧渔行业[Table_Title]行业评级[Table_Grade]买入猪价与成本“剪刀差”扩大，看好养殖利润超预期前次评级买入报告日期2024-07-06核心观点：[Table_Summary]相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现]⚫行业供需持续改善，3季度猪价有望继续上行。从供给端出发，根据6%农业农村部数据，23年1月至24年4月能繁母猪存栏量连续16个月1%09/2311/2301/2403/2405/24环比下降，累计降幅达到11.3%。随着前期产能去化效应逐步显现，307/23-4%季度行业整体生猪供给量仍将继续下滑，达到本轮周期供给低位；而-9%对比屠宰量及饲料销量数据，今年2季度二次育肥整体参与量相对有-14%限，二次育肥群体在3季度带来额外供给增加难以影响周期上行趋势。-19%同时考虑到生猪行业将迎来需求季节性回升，预计3季度整体供需水农林牧渔沪深300平将持续改善，驱动猪价继续上行。⚫前期饲料价格下行逐步反映，2季度行业成本中枢明显下移。受生猪[分Ta析ble师_A：uthor]钱浩的生物生长周期以及不同生长阶段饲料消耗量差异的影响，饲料原料价格变动影响需要逐步传导至养殖成本端。根据我们测算分析，前期SAC执证号：S0260517080014饲料价格下跌影响完全反映至养殖端的时间周期大约2个季度。2023SFCCENo.BND274年12月以来，饲料原料价格快速下跌，根据wind数据，当前玉米、豆粕国内现货价格较年初分别下跌3.4%、16.9%，这部份影响在2季021-38003634shqianhao@gf.com.cn度逐步体现到养殖成本端，同时随着冬季疫病影响褪去，2季度以来行[相Tab关le_研Do究cRe：port]业整体养殖成本中枢明显下移。⚫受益猪价与成本“剪刀差”扩大，养...