证券研究报告债券市场专题研究债券研究债券市场专题研究报告日期：2024年07月08日绝对票息为王的全盘债牛图景——信用策略月报核心观点分析师：杜渐执业证书号：S12305231200056月信用债市场延续“资产荒”行情，对于绝对票息的追求导致下沉+拉久期策略占优，市场呈dujian@stocke.com.cn现出宽松的流动性抹平等级利差、期限利差、券种利差的全盘债牛态势；策略上，城投债仍然推荐小哑铃，同时建议关注央国企地产债收益挖掘以及券商次级债逢高配置机会。分析师：唐嵩❑信用债市场概览执业证书号：S1230524020003tangsong@stocke.com.cn市场欠配带动信用债品种收益率下行，长久期和低等级信用债收益率下行幅度更大。利差方面，机构对短端品种的配置更加克制，体现为短端利差的小幅走扩，而长端配置力度加研究助理：李艳大，5年期AA及AA-中短票利差下行顺畅。从期限利差来看，久期策略热度再起，7Y-1Yliyan03@stocke.com.cn品种当月收窄幅度最大；AA及以上品种的等级利差已降至历史低位，市场下沉博取收益或需进一步下探至AA-品种。相关报告1《对央行回购新模式的看法》❑城投债：市场转向久期和下沉2024.07.08一级市场方面：净融资回正，认购热度边际走高。（1）2024年6月，城投债净融资305.072《对央行借券几个细节问题的亿元，环比增长156.91%，同比下降86.48%。（2）6月行权发行期限在5年期及以上的超讨论》2024.07.07长城投债的发行规模2168.34亿元，发行规模占比39.34%，创2022年以来新高。（3）认购3《调仓行情值得关注》热度创新高，外评AA、2Y城投债更受追捧，6月城投新发债（投标上限-票面利率）指标2024.07.07均值为62bp，...
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