利率债专题报告：QE之前，美欧日央行买卖国债的经验-240627-渤海证券-19页

固定固定收益专题报告收QE之前，美欧日央行买卖国债的经验益SACNO：S1150511010017――利率债专题报告分析师：周喜2024年06月27日研[证Ta券bl分e_析Au师thor]我国央行在公开市场已常态化开展债券的质押式回购式交易，但买断式交易尚未常态化进行。海外央行在大规模量化宽松前就曾常态化开展此类操作，用于增加究周[T喜able_IndInvest]央行储备或调节流动性，对我国央行公开市场买卖国债有一定启示。022-28451972美联储zhouxi@bhzq.com李济安美联储公开市场起步于1920s，操作方式包括临时操作和永久操作，其中，永久操作即在二级市场买断和卖断证券。永久操作的主要目的是增加永久性证SACNO：S1150522060001储备渠道，同时管理自身资产组合，交易标的以国债和联邦机构债为主，次022-23839175贷危机之前，系统公开市场账户全部持仓的加权平均剩余期限在3-4Y左右。券lija@bhzq.com次贷危机之前的永久操作与量化宽松的主要区别在于，前者不以调节长期利研研究助理率或刺激经济为目的，且与美联储的利率政策可以同步执行。欧央行究王[T哲ab语le_IndInvest]欧央行公开市场起步于1999年，操作工具包括回购交易、直接性交易、发行SACNO：S1150122070013债券、外币掉期和吸收定期存款五种，其中，直接性交易即欧央行在公开市报022-23839051场上直接买入或直接卖出合格资产，其主要目的在于引导市场利率、管理市wangzheyu@bhzq.com场流动性以及为货币政策的趋向传递信号。直接性交易的交易频率无一定标告准，通常由各成员国央行分散进行，交易标的一般为欧元区成员国的主权债券，目前欧央行公开市场操作明细未披露其操作历史。日央行日...