环保与公用事业行业2024年中期策略：煤价优化继续贡献业绩弹性，期待汛期来水同比改善-240623-招商证券-23页

2024年06月23日煤价优化继续贡献业绩弹性，期待汛期来水同比改善推荐（维持）环保与公用事业行业2024年中期策略周期/环保及公用事业成本优化下火电业绩有望进一步修复；蓄水良好+来水改善，支撑水电电量提升；行业规模226占比%短期内建议关注福建海风竞配机制优化和直配政策落地情况；核电机组陆续投3584.64.4产，电量提升驱动业绩增长。股票家数（只）3325.74.8总市值（十亿元）5.0❑2024年以来，公用事业板块及其子板块电力、燃气涨幅均处于行业前列，凸流通市值（十亿元）显防御属性，环保板块跌幅较大。在新能源装机快速增长的背景下，可靠装机增速小于最高负荷增速。据中电联预测，2024年最高用电负荷比2023年行业指数增加1亿千瓦，迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，部分地区新能源消纳压力凸显。%1m6m12m绝对表现❑火电：煤价同比下降，业绩仍有较大弹性。2023Q1/Q2/Q3/Q4秦皇岛港5500相对表现-6.5-5.0-9.0大卡动力煤市场均价分别为1153.61/934.67/872.93/964.70元/吨，2024Q1、Q2均价降至914.24、856.87元/吨，同比分别下降20.7%和8.3%。-1.6-10.00.5由于去年同期煤价基数相对较高，今年上半年火电企业业绩仍有望实现较高增长。同时，主要省份2024年长协电价下行程度有限，容量电费回收有望进(%)环保及公用事业沪深300一步稳定盈利。10Oct/23Jan/24May/24❑水电：主要水库蓄水情况良好，2Q24来水改善有望支撑业绩增长。2024年5二季度以来，部分流域水库来水情况修复，2024M1-5三峡水库日均入、出库0流量分别为7888、9179立方米/秒，同比提升10.1%、17.9%；日均蓄水量-5为277亿立方米，同比提升17.2%。2024年6月1日...