A股趋势与风格定量观察：短期情绪面指向偏弱-240623-招商证券-10页

2024年06月23日短期情绪面指向偏弱定期报告——A股趋势与风格定量观察202406231.当前市场观察❑本周A股市场整体呈下跌。具体来看，本周万得全A指数下跌约1.49%，上证50、沪深300、中证1000指数分别下跌约0.80%、1.11%、2.26%；风格上来看，国证成长、国证价值指数分布下跌约2.11%、0.95%。本周市场情绪指标仍处于偏低位置，结构上大盘风格韧性相对较强。当前市场成交量能持续处于偏低位置，投资者交易热情有所冷却。从风格上来看，大盘价值和大盘成长的情绪面得分虽为负值但回撤不大，短期市场调整幅度相对较大的情况下，大盘风格韧性相对较强。❑2022年以来情绪面指标的择时效果相对较好。根据上述复合情绪指标，我们构建短期情绪面择时策略。具体来看，我们观察复合情绪得分滚动5年分位数，若分位数大于50%则满仓，若分位数小于50%则空仓。自2010年12月31日以来，该策略整体效果较好，换手频率约为8个交易日（1-2周），年化收益率为9.77%，最大回撤控制在约18.51%。需要注意的是，该策略仅展现了情绪面的择时效果，从年度收益上也可以发现情绪面并非始终有效，尤其是在慢牛行情中其有效性显著下降。不过，自2022年以来，市场整体呈现横盘震荡的状态，情绪面指标策略持续获得超额收益。当前复合情绪指标位于过去5年偏低水平，短期情绪面指向偏弱。2.市场最新观点任瞳S1090519080004❑对于中长期投资者，本周A股整体估值中位数处于全历史6.60%分位数、rentong@cmschina.com.cn过去5年4.70%分位数。权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平，权益具有王武蕾S109051908000...