理财增持5年以上信用债-240624-华西证券-27页

理财增持[Table_Title]5年以上信用债证券研究报告固收研究报告[Tabl2e0_2D4a年te]06月24日[Table_Title2]评级及分析师信息[►Tab长le久_S期um信ma用ry债]表现继续领先[分Ta析bl师e_：A姜ut丹hor]6月17-21日，长久期信用债表现继续领先。一级市场方面，邮箱：jiangdan3@hx168.com.cn5年以上发债城投数量增多，产业主体5年以上发行利率更SACNO：S1120524030002低。6月以来产业债5年以上平均发行利率为2.59%，较同期联系电话：限城投债低了20bp。二级市场方面，1Y和3Y信用利差走扩，而5Y以上收益率下行且利差收窄。城投债AAA评级分析师：黄佳苗1Y、3Y收益率上行2bp，信用利差走扩5-6bp；而7Y-30Y收邮箱：huangjm1@hx168.com.cn益率下行3-5bp，利差收窄2-5bp。成交方面，5年以上品种SACNO：S1120524040001成交最活跃的是10年期新券和7-10年老券。联系电话：长久期信用债的交易和配置机会仍然值得关注。目前84%的研究助理：钱青静信用债收益率在2.5%以下，短久期下沉策略已经没有性价邮箱：qianqj@hx168.com.cn比，而长久期品种成为了票息资产的替代。在供需矛盾没有SACNO：改变的前提下，信用债拉久期或将成为必然的趋势。近两周联系电话：理财持续净买入5-7年、7-10年和10年以上信用债，基金对5-7年信用债净买入规模下降，但增持了7-10年信用债，保险主要净买入7-10年和10年以上信用债，其他产品（主要是券商资管、信托产品）增持了7-10年信用债。结合成交活跃度来看，建议重点关注高评级10年期的新券和次新券，行业主要分布在综合、公用事业、交运和城投。从票息性价比来看，信用债AAA10Y年初以来收益率下行幅度相对较小，目前收益率...