建材行业2024中期投资策略：坐待东风解冻时，林花看发向阳枝-240624-招商证券-40页

2024年06月24日坐待东风解冻时，林花看发向阳枝推荐（维持）建材行业2024中期投资策略中游制造/建材经历过去2年的调整，各赛道龙头战略规划基本确立（如消费建材企业的多元行业规模107占比%品类+渠道调整，水泥企业的节能减排投入、产业链延伸和海外布局，玻璃企业749.02.1的新应用领域扩张，玻纤龙头的产能规划等），2024年亮点在于政策环境进一股票家数（只）632.11.0步放松、房地产进入去库存阶段，持续关注落地效果。总市值（十亿元）0.9流通市值（十亿元）❑消费建材：存量需求释放，龙头渠道优化显效。当前政策暖风下行业估值修复先于基本面。弱需求下消费建材行业持续出清，房地产链条中应关注需求的结行业指数构性变化：1）在房地产宽松政策下，短期内核心一二线城市需求或有所恢复；2）根据历史经验和近年来的刚需释放，预计短期内二手房市场复苏或将先于%1m6m12m新房市场；3）三大工程的推进+存量翻新周期迭代+房地产“去库存”+二手房绝对表现-15.9-15.8-25.8交易占比提升，中短期内存量房市场的消费建材需求有望得到提振。我们认为相对表现-11.0-20.7-16.2C端品牌力较强、经销/家装公司（小b）渠道布局完善的龙头有望受益。(%)建材沪深30020❑水泥：能耗双控加速出清，海外市场存机遇。需求端，地产开工端对水泥需求10的支撑在今明年仍然有限；基建方面，地方化债背景下专项债发行速度较往年缓慢，部分重点项目能在一定程度上支撑水泥需求。供给端，主动层面，行业0普遍亏损下协同限产力度加大，被动层面，水泥能耗政策进一步加严，未来有望纳入碳交易市场，水泥生产成本增加+能耗要求趋严有望加速行业出清。总-10体看...