固定收益点评：从“动物精神”看楼市与债市-240627-德邦证券-11页

[Table_Main]证券研究报告固定收益点评固定收益点评2024年06月27日从“动物精神”看楼市与债固市定收益点评证券分析师[投Tab资le_要Su点mm：ary]吕品资格编号：S0120524050005怎么看楼市中的“动物精神”？去年以来楼市先后经历了两轮地产放松政策，但市邮箱：lvpin＠tebon.com.cn场对于政策落地效果可能存在一定分歧。与2016年相比，当前的房地产政策放松周期，在首付比例、房贷利率下限等方面都表现出更为宽松的全面放松。以本轮地研究助理产放松政策为例来看实际成效，从5月的房地产销售投资数据来看，地产利好政严伶怡策组合拳的成效尚且有限，地产销售仍然在低位运行，商品房和二手房价格走势表邮箱：yanly＠tebon.com.cn现出环比走弱的趋势，而在价格持续走低的基础上也很难带动地产投资的趋势逆转，政策落地效果仍有待观察。相关研究《货币政策新框架，对债市有何影购房主力年龄结构的上移，一定程度说明年长人群可能相对更具备购房意愿。首先响？》2024.06.21从楼市的年龄结构来看，我们可以发现购房主力年龄结构的趋于上移，表征着年轻《MLF按兵不动，债市为何不跌?》人购房意愿的下降。1）对于在2010年左右的购房人群而言，对于在2010年左右2024.06.17的购房人群而言，当时京沪的平均住宅价格约在2.5万元左右，经历2015-2016年《M1变化决定市场利率吗？》，的房价快速上行后，我们用剔除通胀后的实际房价计算，截至2016年12月，京2024.06.14沪样本住宅平均价格相较2010年末有50%以上的涨幅，意味着这类人群手中的实物财富价值得到快速提升。2）对于2018年之后的购房人群而言，当前房地产实物价值表现下行。以95后为...