卫龙美味(9985.HK)首次覆盖：中国辣味休食龙头，盈利能力优异，第二曲线快速成长-240624-海通证券-22页

[Table_MainInfo]公研究/食品证券研究报告卫龙美味（9985.HK）公研究报告2024年06月24日[Table_InvestInfo]维持中国辣味休食龙，盈利能力优异，第二曲线快成长资评级优于大市6.264.48-8.64[Table_Summary]股票数据2351/23516[T月ab21le日_S收to盘c价kI（nfHoK]D）14718/14718资要点：2652周股价波动（HKD）恒生指数中国领先辣味休食企业，盈利能力优异。公是中国领先的辣味休闲食品企总股本/流A股（百万股）业，根据招股明书援引弗若茅沙利文的资料，按2021年零售额计，公总市值/流市值（百万HKD）在中国有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。此公是中国市场表现倍受年轻消费者喜爱的休闲食品品牌。公营收从2018年的27.52亿元增[T2a0%ble_QuoteIn卫f龙o美]味长至2023年的48.72亿元（CAGR=12.10%），保持稳健成长。10%0%-10%-20%辣卤休食行业前景广阔，公单品仍有较大升空间。辣味休闲食品的零售额由2016年的1139亿元增长至2021年的1729亿元（CAGR=8.7%），高-30%于中国整休闲食品行业年复合增长率。此辣味休闲食品在整休闲食品行业中的份额从2016年的18.6%扩张至2021年的21.0%，呈现较高景气度。-40%公是中国休闲食品行业内增长最快、盈利能力最强的企业一。对比三只鼠坚果41.07亿元、洽洽葵花子45.12亿元、旺旺米果类产品58.43亿元，恒生指数对比1M2M3M我们认为公的调味面制品和蔬菜制品仍有较大的进步空间。-5.73-22.47绝对涨幅（%）-2.78-7.77-23.70相对涨幅（%）-1.68资料来源：海证券研究[Table_AuthorInfo]调味面制品经典单品盈利能力持续...