房地产行业2024年中期策略报告：老龄化背景下，日本地产龙头大和房屋为何依旧表现抢眼-240616-海通证券-11页

证券研究报告房地产2024年中期策略报告：（优于大市，维持）老龄化背景下，日本地产龙头大和房屋为何依旧表现抢眼涂力磊（地产首席分析师）谢盐（地产行业分析师）SAC号码：S0850510120001SAC号码：S0850511010019曾佳敏（地产行业联系人）陈昭颖（地产行业联系人）2024年6月16日2000-2010年日本泡沫经济崩溃后，低生育率、老龄化等结构性问题持续加深，进一步导致了经济增速放缓和实体回报的下移，期间日经225指数持续下挫，累计跌幅超47%。超老龄社会时期，原材料如钢铁（109%）、房地产（85%）、交运如航运（109%）表现突出！指数走强与日本房地产市场2000年后供需重新平衡，景气度重新走强相关（东京圈等区域2023年房价已创历史新高，且2024年日本央行为抑制房价涨幅过快进入加息周期）图日本股市优势行业走势图日本股市分行业涨跌幅18000钢铁航运1202000-2010区间相对日经225涨跌幅（%）16000石油与煤房地产14000仓储与港口机械100建筑玻璃与陶瓷制品80601200040100002008000-206000-40钢航石房仓机建玻运金保采食化纺陆橡有医精电其渔批大日纸空电零银证信其服铁运油地储械筑璃输属险矿品工织路胶色药密力他业发盘经浆运器售行券息他务4000与产与与设产品运产金仪与产、贸与贸与与金业225-tpx2000煤港陶备品与输品属器天品农易纸易商通融口瓷服然业品信业装气与务制林0品业20002001200220032004200520062007200820092010资料来源：Wind，海通证券研究所资料来源：Wind，海通证券研究所2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明地产指数内部细分看，1991年至2022年日本股市中的多元化房地产、房地产开发、房地产运营板...