互联网行业：1Q24行业业绩总结及三条投资布局主线-240619-招银国际-16页

招银国际环球市场睿智投资行业研究互联网中国互联网行业1Q24行业业绩总结及三条投资布局主线贺赛一,CFA(852)39161739回顾年初至今的板块表现及行业1Q24业绩，互联网板块在情绪改善及短线资hesaiyi@cmbi.com.hk金流入助推下的较快速上涨后有所回调，符合我们此前的预期。从全年维度选股视角来看，在降息交易尚未趋势性启动、流动性仍偏紧的情况下，我们建议陶冶围绕三条主线选股：1）公司有能力提高或保持股东回报至有吸引力水平，关franktao@cmbi.com.hk键支撑来自于公司的基本面质量（业务竞争优势稳固，主营业务仍有稳定增长、且具备稳定的盈利能力）且有意愿（管理层重视提升股东回报）提升股东陆文韬,CFA回报水平，此主线下建议关注：阿里巴巴、腾讯、网易等；2）新业务潜在体luwentao@cmbi.com.hk量大、业务探索有望在长期带来可观资本利得；目前新业务的探索方向主要集中在出海和AI相关，此主线下建议关注：拼多多、腾讯、阿里巴巴、携程等；相关报告：3）GARP（growthatreasonableprice）:市场仍会持续给予主营业务有稳健1.E-commerce-NBS数据或预示2Q盈利增长空间的公司估值，此主线下建议关注：腾讯音乐、携程、美团。电商GMV表现有望好于预期–18电商：消费复苏及股东回报仍为驱动估值重估的关键因素。2024年服务体Jun验型消费相较实物商品消费获得更多偏好的趋势有望延续，电商平台仍将2.Halfwayintotheyear:GMV和收入增长放在首位，平台围绕高频及核心会员用户展开补贴和驱动Observationsofconsumption用户体验提升的投资有望支撑高效增长，且投资有望带动整体线上渗透率trendsfromDBFholiday–17Jun提升的速度超预...