锦波生物(832982)北交所首次覆盖报告：重组胶原蛋白“小巨人”，薇旖美高增长生物蛋白市场广阔-240711-开源证券-33页

北北交所首次覆盖报告交锦波生物（832982.BJ）重组胶原蛋白“小巨人”，薇旖美高增长生物蛋白市场广阔所研2024年07月11日究——北交所首次覆盖报告投资评级：增持（首次）诸海滨（分析师）日期2024/7/10zhuhaibin@kysec.cn当前股价(元)161.54证书编号：S0790522080007一年最高最低(元)302.33/115.00功能蛋白“小巨人”，医疗器械、功能性护肤品多布局总市值(亿元)142.98锦波生物是一家以功能蛋白系统性创新研发为核心驱动的生物材料高新技术企流通市值(亿元)49.68总股本(亿股)0.89业，国家级专精特新小巨人企业。在国际首次完成重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻北流通股本(亿股)0.31干纤维产品上市，是首个可用于注射的重组人源化胶原蛋白原材料。2023年实交近3个月换手率(%)55.39所现营收7.80亿元，较2022年同比增长99.96%，归母净利润3.00亿元，较2022首北交所研究团队年同比增长174.60%，毛利率/净利率分别为90.16%/38.28%。我们预计公司次覆2024-2026年的归母净利润分别为544/746/891百万元，对应EPS分别为盖6.15/8.43/10.07元/股，对应PE分别为23.3/17.0/14.2倍，首次覆盖给予“增报告持”评级。重组胶原蛋白高增长，抗HPV生物蛋白市场广阔近年来，我国胶原蛋白市场规模呈现逐渐增长趋势。2017-2022年，中国胶原蛋白整体的市场规模CAGR高达33%。预计2027年中国胶原蛋白的市场规模将达到1,738亿元。锦波生物联合中科院生物物理所，国际首次解析出人Ⅲ型胶原蛋白功能区原子结构。在功能蛋白类产品中，公司的产品占主导地位，具有较强的不可替代性。在2020年度我国治疗HPV感染医药产品市场主要产品中，公司抗HPV蛋白产品市场份额为1...