策2024年06月11日略投资策略研究不立危墙之下上证综合指数走势（近三年）核心观点：美联储上调中性利率、美元上行的判断或将兑现，年初以来全球风险偏好上行进入尾声。建议控制仓位，做好风险对冲，静待风险0%的充分释放。(6%)23/5/9超预期非农数据凸显美国经济韧性，市场进行紧缩交易。5月非农就23/7/2123/10/223/12/1424/2/2524/5/8(12%)业数据大幅超出市场预期，平均时薪月环比回升至0.4%中枢水平，数据公布后，美债收益率和美元指数大幅上行，而前期大幅上涨的金银铜技术太(18%)面下跌破位，美欧股市小幅下跌，大类资产共振符合紧缩交易的走势，市平(24%)场对2024年降息预期由2次减少至1次。洋(30%)证券股相关研究报告随着超预期非农带来的紧缩交易回归，预计月度级别的宽松交易已经份有<<“无为无治”下的机与危>>--2024-结束，季度级别的紧缩交易有望重启。《二〇二四年度策略：文武之道，一张一弛》中对美国经济韧性的判断已经得到验证，预计在接下来3次05-10FOMC会议上对美联储将被迫以更为鹰派的姿态扭转市场预期，包括继续加息，或更为鹰派的点阵图指引的判断也将进入验证。《“无为无治”下的限<<日央行“靴子”落地，美联储还能机与危》一文中阐述了三季度将开启二次通胀下紧缩交易五个论据，目前公“嘴硬”多久>>--2024-03-21并无太大变化，维持再通胀下的紧缩交易回归的判断：一是宽松交易后美司<<二〇二四年度策略：文武之道，一国金融环境维持宽松，支撑美国信贷和美股财富效应。二是商品中通胀影证张一弛>>--2023-11-23响最大的原油价格仍有支撑。前期大幅上涨的贵金属和有色预计将迎来调券研究证券分析师：张...
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