行业研究丨深度报告丨石化[中Ta国b海le_油TiVtleS]西方石油，孰优孰劣？%%1%%丨证券研究报告丨报告要点[1T）a油ble气_S结u构m不ma同ry以]及天然气价格区域差距过大，使得中国海油的桶油实现收入远高于美国油气企业；2）美国龙头企业主要依靠并购实现增长，而中国海油既有海外项目扩张，也在实施稳健且有效的资本开支，更加扎实且持久；3）中国海油通过效率、物价水平等因素，扭住油气结构对成本的不利影响，实现更低的桶油成本；4）西方石油盈利能力和弹性在美国企业中并不出众，但分红及回购等优势明显，而中国海油作为优质国企，分红能力与意愿并存，在国内亦处于佼佼者。以上结论结合行业研判，中国海油估值仍有较大提升空间。分析师及联系人[Table_Author]魏凯王岭峰SAC：S0490520080009SAC：S0490521080001SFC：BUT964请阅读最后评级说明和重要声明2/32%%2石油化工丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01161-118[中Ta国bl海e_油TitVleS2]西方石油，孰优孰劣？行业研究丨深度报告[西Ta方bl石e_油Su：m巴m菲ar特y2加]持的美国油气明星[Table_Rank投]资评级看好丨维持2019年，巴菲特曾首次购买西方石油，但2020年油价暴跌后清仓。随着油价回升且公司发生[Table_StockData]变化，2022年后巴菲特大幅加仓西方石油引起市场关注。中海油在回归A股之后亦有明显的市场表现对比图(近12个月)超额收益。通过对比价、量、成本以及股东回报等，我们试图从巴菲特的投资中品出油气龙头优秀的基因、窥见行业未来发展趋势。化工沪深300指数2023/10价：同样的油价，不同的售价3%2024/22024/6西方石油生产销售原油、NGL和天然气，其中原油占比较高但呈下降...
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