今年不是存量博弈、是增量市场，但并非雨露均沾-240711-兴业证券-18页

略报证券研究报告告分析师：＃il＃张启尧今年不是存量博弈、是增量市场，zhangqiyao@xyzq.com.cnS0190521080005但并非雨露均沾程鲁尧2024年7月11日策S0190521120004投资要点略研究助理：陈东元引言：过去几年，市场处于存量博弈甚至减量博弈，微观资金面偏紧。但今年以来，资金面有所专改善，今年不是存量博弈，而是增量市场。但今年增量资金并非雨露均沾，主导资金较为清晰，题已经深刻地影响着市场风格。今年增量资金来自何处？谁是主导资金？增量资金如何决定市场风报格？详见报告。告相关报告一、今年不是存量博弈，而是增量市场今年以来，主要的几类增量资金规模超过过去两年。今年以来险资、偏股基金、外资和两融几类资金增量转正，合计超2000亿元，超过过去两年。20240707增量资金对市场走势有较强指引，增量资金规模与沪深300表现呈显著正相关性。今年增量资金《旺季+涨价+降息预期：聚入市的背景下，市场表现也较过去两年有所改善。焦资源品——A股策略展望》与此同时，资本市场投融资平衡也在明显改善。去年以来阶段性收紧IPO和再融资节奏、规范股东减持、鼓励上市公司回购分红等资本市场政策已经取得显著成效。A股市场融资和减持规模都20240702大幅放缓，回购规模也处于历史同期最高水平，分红意愿也较过去明显抬升。2023年开始，股东《量价拆分下，出口链有何回报（分红+回购）首次超过融资需求（IPO+再融资+净减持），今年以来（截至7月5日）仍延续亮点？》这个趋势，合计超过8591亿元，创下历史新高。因此，相比过去两年，今年并非存量博弈，而是增量市场。且资本市场投融资平衡也在显著改善，今年的微观流动性好于...