证券研究报告汽车全球化2024H2投资策略：——精选国内/外共振α品种证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-601997902024年6月26日核心结论◼汽车全球化投资节奏如何把握？➢过去20年中国汽车行业主要矛盾在国内而非海外，因此汽车全球化并没有非常成功案例，从而导致汽车全球化投资框架是缺乏的。展望未来5-10年汽车各细分行业需要站在全球视角去审视，国内/海外实现产值1:1是目标，因此国内/海外共振是投资全球化的前提。【0-1阶段】【1-10阶段】【10-N阶段】是企业发展三部曲，而汽车全球化便是【10-N阶段】。能真正实现全球化是少数优秀公司，【业绩驱动】是王道，估值中枢上移空间是相对有限的，个股α研究重于行业β研究。◼2024H2汽车全球化如何配置？➢基于【国内/海外共振+海外需资本开支投入越少越好】思路排序：客车>重卡/乘用车/零部件。➢客车行业优选【宇通客车+金龙汽车】等。➢重卡行业优选【中国重汽H+潍柴动力】等。➢乘用车行业优选【比亚迪+长城汽车+零跑汽车】等。➢零部件行业优选【福耀玻璃+均胜电子】等。◼风险提示：地缘政治冲突超出预期；全球汽车需求低于预期等2一、汽车全球化投资节奏如何把握？3为何过去20年中国汽车全球化没有成功案例？◼要么生而全球，要么先国内崛起再辐射全球➢为何美国公司创业之初就是定位全球化公司，而中国公司不是？这是一个值得深思的问题。“生而全球”需要强大国家背书能力。对于中国汽车行业而言，全球化是企业追求第二增长曲线的必经之路，前提是国内市场站稳脚跟。◼过去20年中国汽车行业主要矛盾在国内市场➢...
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