信用策略系列：一文全览“海外超长信用债”-240708-民生证券-20页

信用策略系列2024年07月08日一文全览“海外超长信用债”[Table_Author]本文由国内超长信用债切入，进一步对比美、日超长期限信用债市场发分析师谭逸鸣展，对比研究分析其现状和投资价值。➢国内掀起超长信用债的“浪潮”执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com首先，从供给端来看，发行人更有动力发行长债：在长短端成本差异显著缩小的情况下，发行人更有动力发行长债，以较低的资金成本获得长期的资分析师刘雪金。故而可以看到，2024年以来，5年期以上的超长信用债发行规模显著增加，占同期信用债发行的比例亦从不到2%的低位增长至10%。执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com与此同时，发行主体较此前亦有着明显突破，地方产业类国企、中西部省份省级或地级市平台，甚至江浙区县级城投陆续开始发行10年期及以上的超长研究助理赵悦颖期限信用债。执业证书：S0100123070012其次，从需求端来看，一级投标和二级成交愈发火热：邮箱：zhaoyueying@mszq.com2024年以来，债牛行情延续，短端票息资产稀缺，拉久期成为机构一致选择的情况下，超长债认购情绪持续高涨。一级认购火热的同时，超长信用债二研究助理韩晨晨级成交活跃度亦不断提升。当前，超长期限信用债收益率较此前继续压缩，但相较于同期限地方债及执业证书：S0100123070055二永债，当前票息尚有一定吸引力。邮箱：hanchenchen@mszq.com➢美国超长期限信用债市场如何？在19世纪90年代前，仅有零星的发行；自1995年起，发行开始提速，相关研究当年发行规模首次突破100亿美元。此后经历了2005-2007年、2011-2015年、2019-2020年3轮高速发展期，2020年年度发...