农林牧渔行业2024年度中期策略报告：养殖景气上行，重视种业景气-240624-招商证券-20页

2024年06月24日养殖景气上行，重视种业景气推荐（维持）农林牧渔行业2024年度中期策略报告消费品/农林牧渔生猪供需缺口扩大支撑猪价上行，母猪产能弱恢复背景下，行业景气时长有望行业规模90占比%好于预期，建议积极配置。后周期的饲料/动保、黄羽鸡板块亦有望迎来上1023.41.8行。转基因商业化稳步推进，利好研发型龙头种企。股票家数（只）1.4总市值（十亿元）827.21.2❑生猪养殖：猪价拐点或已现，盈利时长或好于预期。随着能繁母猪产能去化流通市值（十亿元）向生猪供给端的逐步传导、前期积压库存的持续消化，以及产业端基于对后市猪价的乐观预期而导致的二次育肥再度进场等因素综合影响，生猪供需缺行业指数口扩大背景下，猪价向上拐点或已出现。而在行业现金流尚未明显修复前，猪价上涨或难以驱动母猪产能快速恢复，或意味着猪价景气时长有望好于预%1m6m12m期。此外，以2024年的出栏量测算，部分猪企头均市值仍处相对底部位绝对表现-13.8-14.9-20.0置，优质猪企或迎布局窗口。标的选择方面，我们重点推荐成本优势明显、相对表现-8.9-19.8-10.4业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份，建议关注神农集团等。(%)农林牧渔沪深300❑后周期：饲料吨利或继续改善，动保盈利拐点渐近。饲料方面，主要饲料原20材料价格回落，或带动行业毛利率向上修复。龙头企业或仍可凭借综合优势实现市占率的持续提升。动保方面，下游养殖端景气度回升有望提振动保需10求，预计盈利端拐点渐近。目前动保板块估值处于历史估值较低水平，配置价值凸显。建议关注动保板块的底部布局机会。重点推荐科前生物。0❑禽养殖：白鸡供需边际改善，重视黄羽鸡景...