证券行业2024年中期策略：顺应新监管环境，迎接供给侧改革-240626-广发证券-30页

[Table_Page]投资策略报告证券Ⅱ证券研究报告证券行业[Table_Title]2024年中期策略行业评级[Table_Grade]买入顺应新监管环境，迎接供给侧改革前次评级买入报告日期2024-06-26核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫2024H1证券板块滞涨于上证指数。由于部分业务承压、监管环境趋24%严，证券行业遭遇业绩和估值双重压力，截至6月20日，券商指数15%6%（884780.WI）较年初下跌9%，跑输上证及沪深300指数。-2%06/2309/2311/2301/2404/2406/24⚫业务仍有一定压力，但呈边际缓和态势。（1）一级市场业务触及冰点，-11%前5个月IPO/再融资/债券承销规模分别-84%/-76%/-1%，但6月以来-20%证券Ⅱ沪深300三大交易所IPO业务逐渐恢复，科创板改革八项措施已经落地。（2）二级权益市场活跃度回暖后有所震荡，债券市场则表现超预期，有望带[分Ta析ble师_A：uthor]陈福来业绩增量。（3）两市日均成交额4月开始震荡下行，6月份缩量显著，预计后续有望成交回暖。（4）受ETF及债基提速增长，公募基金SAC执证号：S0260517050001规模再创新高，前5个月新发基金+60%，不过偏股型和混合型基金仍SFCCENo.BOB667面临较大压力。（5）公募基金综合费改三步走方案已基本完成前两步，年内预计将出台降低市场费用方案，靴子落地，轻装再出发。（6）监管0755-82535901chenfu@gf.com.cn密集处罚的窗口期或已结束，对业务和估值的冲击有所减缓。⚫新国九条推动资本市场可投性提升，当前资本市场改革为未来稳健复[相Tab关le_研Do究cRe：port]苏夯实根基。“新国九条”后资本市场“1+N”政策体系快速落地，包括证券Ⅱ行业:日本资管行业的2024-06-19对...