纺织服装行业系列深度报告(二)：纺织制造研究框架-240623-西部证券-24页

证券研究报告纺织制造研究框架——行业系列深度报告（二）西部证券研发中心2024年6月23日分析师李雯S080052302000213418643430机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止目目录录01纺织制造行业鸟瞰02上游原辅料端概况及研究方法CCOONNTTEENNTTSS03中游成衣制造端概况及研究方法04重点公司梳理及投资建议05风险提示1.1纺织服装产业链：上中下游泾渭分明相较于其他消费行业，我国纺织服装行业产业链较为完整且发展较为成熟。上游原辅料端与天然纤维及化学纤维关联紧密，原材料价格对公司收入及利润影响较大，具有一定周期属性；中游成衣制造端多与品牌客户绑定，需跟踪客户经营情况及其供应链管理；下游品牌服饰研究逻辑与一般消费品相似，关注产品、渠道、供应链及品牌建设。图：纺织服装产业链资料来源：西部证券研发中心绘制请仔细阅读尾部的免责声明31.2纺织制造：资本密集型、劳动密集型、出口导向型图：纺织制造行业三大特点1）资本密集型：纺织制造业资本支出较高。如：2018-2023年全球针织龙头申洲国际年均资本支出为19.80亿元；2018-2023年制鞋头部企业华利集团年均资本开支为11.37亿元。2）劳动密集型：纺织制造企业通常需要雇佣大量一线生产工人。如：截至2023年底，申洲国际员工人数为9.20万人，华利集团已超过15.75万人。3）出口导向型：纺织制造业主要以出口为导向，主要出口对象为美国、欧盟、日本和东南亚等国家和地区。图：2018-2023年申洲国际和华利集团年资本支出情况图：2018-2023年华利集团和申洲国际员工人数申洲国际资本支出华利集团资本支出申洲国际员工总数华利集团员工总数30亿元人160,000...