证券研究报告·行业动态化妆品悦己消费也趋理性化，本土品牌并非全面替代——从618看美妆发展危与机核心观点维持强于大市化妆品行业线上化率持续提升，对于“渠道为王”的理解不仅是于佳琪广撒网的分布，更重要的是新渠道和新机遇的理解和运营转变能yujiaqibj@csc.com.cn力。从618来看，抖音等直播渠道的红利也在快速减弱，且流量SAC编号:S1440521110003达人的变化加速、流量成本不断攀升都对公司的精细化运营能力提出了更高的要求。本土品牌过去几年的增长表面上受到消费降刘乐文级和国产替代的逻辑支撑，但实际上整体国产份额并未如理想中liulewen@csc.com.cn全面替代国际品牌，更多的是头部优质企业快速与市场同步迭代SAC编号:S1440521080003的结果。初创品牌利用新渠道上量容易，但进入中腰部后会快速SFC编号:BPC301面临加剧的竞争。行业降级和升级并存，本质上是信息透明度提升后消费者理性选择下对性价比的极致追求，低价不是长期立身发布日期：2024年06月21日之本，产品和品牌仍是基石。市场表现行业动态信息7%618全网销售存在一定下滑，抖音渠道增速及流量分化明显。2%根据星图全网数据，今年618全网销售额7428亿元，同比-7%。-3%根据青眼情报数据，淘系+抖音+京东+快手平台的美妆综合销售-8%额为499.49亿元，同比+6.6%。其中天猫：珀莱雅拿下护肤（珀-13%莱雅）及彩妆（彩棠）双品类冠军，巨子生物旗下可复美今年升至第5。护肤TOP10中传统强势国际品牌欧莱雅、雅诗兰黛、Olay、美容护理上证指数赫莲娜均有不同程度下滑。抖音：整体美妆大盘表现略不及预期，此前高增情况在本轮大促有所减弱。各品牌的增长表现非常分化，一...
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