美团(3690.HK)1Q24回顾：预计需求改变和竞争平缓下核心本地商业2024年营业利润实现中双位数增长-240611-华兴证券-12页

零售:超配2024年6月11日授权转发报告/业绩点评报告美团(3690HK,买入,目标价:HK$180.00)目标价:HK$180.00当前股价:HK$112.701Q24回顾：预计需求改变和竞争平缓下核心本地商业2024年营业利润实现中双位数增长股价上行/下行空间+60%•及时配送订单量增速将在2024年余下时日放缓，由补贴减少和广告贡献加大而抵52周最高/最低价(HK$)150.00/61.10消。市值(US$mn)91,919•到店酒旅业务营业利润将随着竞争格局趋稳而加速增长。当前发行数量(百万股)6,370•重申“买入”评级，上调SOTP目标价至180.00港元（原目标价175.00港元）。三个月平均日交易額520此港股通报告之英文版本于2024年6月6日上午7时45分由华兴证券(香港)发布。(US$mn)中文版由华兴证券的赵冰（证券分析师登记编号:S1680519040001）审核。如果您想进一步讨论本报告所述观点，请与您在华兴证券的销售代表联系。流通盘占比(%)57餐饮外卖&闪购业务：我们测算餐饮外卖1Q24收入同比增长23%，略低于订单量24%的主要股东(%)增速。消费者支出不温不火导致平均客单价（AOV）同比下降，部分因美团削减补贴及商户加大获客投入促使广告收入增加而抵消。闪购1Q24订单量同比增长超60%（日均单量腾讯控股18达840万笔）。每单盈利（UE）：因AOV承压和骑手成本上涨（疫情恢复带来1Q23高基数），1Q24餐饮外卖业务UE同比下滑，但我们预计未来数个季度以上两方面会随着比红杉资本7较基数的正常化而缓解。得益于春节期间鲜花等高利润率项目的订单量贡献提升，闪购业务于1Q24扭亏为盈。QihuiHoldingsLtd.3我们现预测餐饮外卖收入/订单量2Q24分别同比放缓至13%/12%、2024年同比放缓至按2024年6月6日...