宏宏观经济专题观研2024年06月24日全球制造业PMI回暖韧性及影响的几点思考究——宏观经济专题宏观研究团队何宁(分析师)潘纬桢(分析师)hening@kysec.cnpanweizhen@kysec.cn证书编号:S0790522110002证书编号:S0790524040006全球制造业PMI在2024年重新回到荣枯线以上2024年1-5月,摩根大通全球制造业PMI均处在50%以上,摆脱了2023年相对宏低迷的状态。部分国家出口增速与部分大宗商品价格出现了较为明显的上行。从观经历史经验与宏观逻辑上看,或是当前欧美国家经济需求端的修复、制造业回流等济驱动了本轮全球制造业周期回暖,后续全球制造业回暖的韧性与向上修复空间对专全球经济、市场有重要影响。题美欧经济增长驱动全球制造业回暖,但幅度或相对有限1.美国经济需求端保持韧性,后续或温和增长。其一,美国居民净资产与可支配收入持续增长,居民消费或将维持韧性。当前美国劳动力市场的相对强劲与股票市场的长期上涨,带动居民净资产提升与可支配收入增长,叠加美国居民的杠杆率处于较低区间,美国经济需求端韧性较为充足;其二,成屋库存仍较低,地产投资或将温和回升。由于供给较需求下降更多,美国地产投资经历了一定回升。往后看,美国地产的供需缺口尚存,地产投资回升或可延续。不过由于美联储降相关研究报告息时点存在不确定性,本轮地产修复的上行空间有限。其三,补库周期逐渐开启,商品进口需求或将持续提升。2023年底开始,美国库存同比增速出现明显的触开《地产现实预期双弱或打开政策加码底回升态势,销售总额同比增速在2024年也出现相同的趋势,库销比也略有回源空间—宏观经济点评》-2024.6.18升,我们...
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