京沪高铁(601816)深度报告：国铁最核心资产，价值与成长兼具-240708-浙商证券-23页

证券研究报告公司深度铁路公路京沪高铁(601816)报告日期：2024年07月08日国铁最核心资产，价值与成长兼具——京沪高铁深度报告投资要点投资评级:增持(维持)❑资产价值：国铁旗下最核心资产，区位与路网优势凸显，需求无虞分析师：李丹京沪高铁公司是京沪高铁及沿线车站的投资、建设、运营主体。京沪高铁连接执业证书号：S1230520040003“京津冀”和“长三角”两大经济区，沿线经济社会发展水平较高、运输繁忙，lidan02@stocke.com.cn京沪高铁是“八纵八横”重要组成，连接多个重要铁路枢纽，驱动本线与跨线客运量的增长，2011-2019年全线旅客量CAGR为20%。研究助理：卢骁尧luxiaoyao@stocke.com.cn❑盈利性：高客运需求+委托运营模式下盈利能力强劲公司委托北京局、济南局和上海局进行运输管理，有效发挥托管路局规模效应，基本数据￥5.47显著节省维护性资本开支和折旧支出。京沪高铁运营四年便开始盈利，2019年实收盘价268,612.47现归母净利润119亿元，2016-2019年期间保持30%以上的净利润率水平。公司总市值(百万元)成本中折旧占比较高，经营性现金流相对充足，支撑公司资产负债率持续走低。总股本(百万股)49,106.48❑成长性：运力供给仍有增长空间，浮动票价打开业绩弹性股票走势图上证指数量可增：我们认为公司产能仍有提升空间，主要依靠：车型替换（加长列车编组，增加定员人数）、提高时速以缩短追踪间隔等。17辆编组复兴号定员较16辆京沪高铁编组提升7.5%。根据2024年3月开行列次构成测算：若用17辆编组代替16节，运力供给将增加5.0%，若全部改用17节编组，运力供给将增加29.2%。此外，3%随着路网织密，京沪高铁跨线列车压...