2024年中期策略研讨会-券商行业2024中期策略会报告:从供给侧寻超额收益-240615-国泰君安-30页

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从供给侧寻超额收益券商行业2024中期策略会报告请参阅附注免责声明1请参阅附注免责声明2•5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%券商指数万得全A请参阅附注免责声明3•1.5500•1.50001.45003.70001.40003.50001.35003.30001.30003.10001.25002.90001.20002.70002.5000万得全APB券商指数PB(右)请参阅附注免责声明4•2024Q1上市券商整体经营情况略低于预期,调整后营收同比-23.63%,归母净利润同比-31.69%。表1.3:2024Q1,上市券商盈利下滑,归母净利润同比-31.69%(单位:百万元)注:调整后营业收入=营业收入-其他业务成本;投资业务收入=投资收益+公允价值变动损益;数据来源:公司公告,国泰君安证券研究请参阅附注免责声明5•2024Q1投资业务净收入下滑致使业绩承压。投资业务同比-34.34%至346.44亿元,对调整后营收变动的影响最大,占调整后营收变动的-65.47%。投资业务下滑主因是震荡市场行情中投资收益率相较2023Q1高基数下滑。2024Q1投资收益率同比-0.39pct至0.56%。表1.4:2024Q1投资业务净收入下滑致使业绩承压(单位:百万元)科目调整后营业收入经纪业务净收入投行业务净收入资管业务净收入投资业务净收入投资收益率金融资产规模利息净收入其他业务收入数据来源:Wind,国泰君安证券研究请参阅附注免责声明6•2024Q1,经纪业务净收入同比-9.26%至228.67亿元,主要是代买、代销业务承压导致。2024Q1日均股基交易额同比增长3%,净佣金率同比处于下降态势;与此同时,基金新发规模同比小幅下滑6%,致使上市券商代买、代销收入同比承压。图1.3:2024Q1市场日均股基交易额同比小幅增长图1.4:2024Q1公募基金新发规模同比...

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