Equity–AsiaResearchPresentation：日本老龄化时期的制造业机遇ManufacturingOpportunitiesinJapan'sAgingEra赵玥炜YueweiZhaoyw.zhao@htisec.com14Jun2024本研究报告由海通际分销，海通际是由海通际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通际株式会社和海通际证券集其他各成员单位的证券研究队所组成的全球品牌，海通际证券集各成员分别其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)日本老龄化对制造业的影响方向主要体现在：1）工厂自动化率水平提升：老龄化带来“节省劳力投资”以及“减量式经营”革新，机器替人成为主线；2）出海布局：进入21世纪，日本经济增速减缓，内需不足，制造业企业出海加速。收益表现：1992-2003年期间大幅跑赢日经225与行业指数主要是自动化行业公司，包括工业机器人、机器视觉、FA一站式供应等行业公司，典型公司包括基恩士、发那科、SMC、米思米。图：1992-2003年日本机械典型个股跑赢指数图：老龄化对日本制造业的影响方向1992-2003年涨幅：SMC：227%基恩士：215%米思米：111%发那科：44%1970-1990：工业机器人密度新技术应用TOMACHINDEX：-42%TOPIXINDEX：-40%日经225：-55%提升1990-2002：机器视觉等技术提高自动化500%渗透率上行率水平400%劳动力成本骤增+生产300%效率下降自动化内需增加200%100%人口老龄化产业政策国际环境0%-100%1992/1扩大销路1992/6降低成本1992/11贴近客户1993/41993/9……1994/21994/71994/121995/51995/101996/31996/81997/11997/61997/111998...
发表评论取消回复