量化配置研究系列四：日股量化择时模型构建，由日本股汇负相关引发的日股定价探讨-240618-西南证券-47页

2024年06月18日证券研究报告•金融工程专题报告量化配置研究系列四由日本股汇负相关引发的日股定价探讨——日股量化择时模型构建摘要西南证券研究发展中心日股为何如此强劲？[分Ta析bl师e_：Au郑th琳or琳]执业证号：S1250522110001日本2023年以来股市持续走高,其根本原因在于企业盈利预期上升。日本海电话：13127711820外收入占GDP9.43%，日元贬值推动出口贸易增长，提高了企业盈利能力；邮箱：zhengll@swsc.com.cn宽松的货币政策和通胀环境推升通胀预期，截至2024年4月CPI已连续25个月高于央行“2%”的目标水平。东京证券交易所的政策提高了公司治理水联系人：缪金瑾平和股东回报要求，有利于股市。巴菲特效应下外资大幅涌入，2023财年电话：13761362288外国投资者的净买入额为8.05万亿日元。邮箱：mjj@swsc.com.cn日本股汇为何显著负相关？相关研究DDM模型下汇率如何影响日股定价。在DDM模型中，日元汇率分别从分1.审时度势：趋势共振量化大小盘风格轮子端和分母端影响日股定价。对于分子端：汇率贬值利好日企盈利。由于日动策略(2024-05-23)企海外营收占比高，截止2023年，日企海外销售与生产占比分别达到39.1%和35.8%。对于分母端，日本极致的货币宽松下，汇率受利率传导在无风险2.换手率因子在股债中的差异性与增强利率和风险偏好作用于日股。日元贬值，外资融资成本下降，吸引外资流入。作用——量化方法在债券研究中的应日元作为避险资产，其风险偏好与日股相反。用二(2024-04-03)日股择时框架3.抽丝剥茧：多视角构建长短期美债利率择时信号(2024-03-07)日本服务业与制造业PMI能反映国内经济增长，信号总胜率59.06%。...