茶饮行业深度报告：东方茶走进下沉，走向世界-240619-华福证券-40页

社会服务行业行业评级强于大市（维持评级）2024年6月19日茶饮行业深度报告：东方茶走进下沉，走向世界证券分析师：赵雅楠执业证书编号：S0210524050007请务必阅读报告末页的重要声明◼茶饮行业增速放缓、现制咖啡赛道的渗透率提升，让茶饮品牌竞争更加焦灼，存量品牌跑马圈地仍在持续，预计未来将逐步下探低线城市，通过更优的单店模型引领行业出清。在这样的行业现状下，我们如何筛选优质的茶饮品牌？我们通过以下五大核心问题的解答，逐步梳理茶饮行业逻辑及空间：◼1、市场容量：2030年预计达50万家，增长空间24%；规模预计2030年增至近3000亿元，年均增长4.6%。当前行业整体门店数40万家，整体店均覆盖人数近3500人/店，预计到2030年店均覆盖人数为2897人/店；同时考虑到城镇化水平提升，预计行业门店数空间为50万。◼2、竞争格局：规模集中度高于门店集中度，CR5规模占近一半。①行业头部趋势明显。根据茶百道招股书，2023年top5门店数及规模占比达15%/47%，我们预计到2030年top5门店及规模占比将达16%/51%。②各品牌门店呈阶梯状分布，蜜雪3w家稳居一梯队，截至23年底，霸王茶姬/古茗分别3511/9001家，考虑到其单店年营收308/250万元表现较优，预计未来开店空间较大；③渠道下沉空间广。目前单个城镇/核心城市约有5/1153家茶饮店，未来预计提升至10家/城镇、1403家/核心城市。◼3、定位定价：如何定位爆品、错位竞争？质价比趋势下，差异化制胜。茶饮定价分三梯队，10元以下价格带由蜜雪主导，10-15价格带多品牌集中最拥挤，15元以上高端品牌近年因降价潮有向下融入二梯队的趋势。产品角度来看，各品牌上新周期基本维持在周...