证券研究报告[Table_Info1]发布时间：[T2a0b2le4_-0D6a-t2e0]证[T券ab研le究_T报itle告]/策略专题报告[Table_Invest]轮动行情的本质以及资金传导报告摘要：[轮Ta动bl指e_标Su和mm利a率ry]负相关，加速往往处于震荡环境。（1）周频指标和日频[相Ta关ble报_Re告port]指标基本一致；但存在部分时段周频指标领先日频指标见顶回落，均处在经济处于纠结期，主线行情已经显现，表明隐含暗线。（2）轮动指标《【东北策略】科创板回溯和展望》和利率呈明显的负相关；历史上轮动上行共6次，核心是在于基本面偏--20240618弱缺乏主线，而利率下调使得权益市场资金活跃腾挪，导致轮动加快。利率影响换手率的波动进而影响轮动速度。（1）成交额的变动中枢基本《【东北策略】当前估值水平如何？》与指数的变动中枢相吻合，但当指数显著高于成交额时，轮动降速；反--20240611《【东北策略】退市新规持续发力》之则轮动加速。（2）用换手率替代成交额规避市值带来的影响，万得全--20240603A与换手率分位数变动正相关性；资金利率和万得全A换手率分位数的《【东北策略】减持新规影响几何？》1年中心平均是高度相关的；换手率和轮动速度同样具有较强相关性。--20240527地产资产回报率的回落给权益市场提供增量资金。（1）居民端的核心资产包括三大类，地产：现金：风险资产的比重约为6：3：1。（2）风险资《【东北策略】地产链拥挤度如何？》产主要包括股票和基金，因此风险资产增速和市场表现正相关；当风险--20240520资产增速持续回落时轮动速度加快，在2014年以来负相关性尤为明显。（3）风险资产的底层逻辑依赖于地产周期，因此一定程度上两者具有...
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