公邦基科技（603151.SH）2024年06月27日司买入（首次评级）研究高端饲料领航者，有望充分受益后周期需求回暖当前价格：11.42元投资要点：基本数据168.00/80.83923.10推荐逻辑：生猪产能去化推动价格回升，推荐后周期高端饲料总股本/流通股本(百万股)7.43我们按照量、利两个维度对邦基科技业绩进行拆解，可对应为饲流通A股市值(百万元)14.61每股净资产(元)资产负债率(%)17.70/8.31一年内最高/最低价(元)料销量、单吨售价、单吨成本三大指标，选取了能繁母猪数量、猪价一年内股价相对走势和玉米豆粕价格三个行业核心因子作为三大指标的拟合变量。公公司自2022年上市以来，便面临着猪价磨底、农产品原料价格高司企的双重压力。我们分析了2024年行业三大核心因子的变化，猪周期首拐点渐进、玉米和豆粕农产品原料价格回落，均利好量和利的增长，次判断公司后续业绩有望增长。而公司自身高端饲料品质+拓客能力α的覆加持，提供了更多业绩弹性和估值弹性。盖行业：从量、利影响核心因子分析，公司业绩有望回暖猪饲料细分产品众多，前端料、预混料附加值较高，不同的饲料团队成员销售结构也决定了饲料公司盈利水平的差异。分析师：娄倩(S0210523090001)2021年以来猪饲料行业经历着猪价下跌、原料价格高企的双重压力，导致销量与成本两头承压。在经历长期周期底部后，2024年行业lq30299@hfzq.com.cn相关报告发展产生了新变化，我们认为利好公司后续业绩发展。首先猪周期有望反弹，猪价上涨将利好能繁母猪补栏，公司销量无虞，且下游客户对价格接受度更好；其次，大宗农产品玉米、豆粕价格或回落，公司成本下降将带动盈利能力回升。公...
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