01社会服务行业2024中期投资策略：关注大文旅板块长期衍变及教育板块的投资机会证券研究报告刘文正、饶临风、邓奕辰、周诗琪2024年06月17日请务必阅读最后一页免责声明➢核心观点：年初至今，社服板块整体表现弱于大盘，作为曾经的反映消费升级的成长性资产，总体上仍受到大环境对可选消费的成长预期下调和估值压制；其中旅游景气度延续，使得景区板块表现相对强势，而旅游供需两端的一些变化亦使得旅游板块在中长期视角下仍是个值得关注的板块；出入境板块，包含出境游及出海相关服务亦孕育着投资机会；此外，教育板块在当前环境下亦具备独立的景气度逻辑。各个板块的投资观点如下：主线一：大文旅板块及出入境服务方向➢格局稳定、业务场景进一步拓宽的OTA龙头：随着旅游在线化率提升、场景&流量来源&业务类别进一步拓宽，并开启市场空间和业态外拓；建议关注：携程集团、同程旅行等。➢关注年内景气度方向清晰的核心景区标的。在旅游消费具备较为清晰的成长驱动的背景下，年内基于旺季/假期的出行表现，仍存在波段性的投资机会，需要把握年内客流的时点进行配置；建议关注：长白山、九华旅游、峨眉山、黄山、西域旅游等。➢关注符合各类客群未来新消费趋势的旅游产品：随着老龄化程度加深，建国后“婴儿潮”人群逐渐进入退休阶段，老龄人口的旅游休闲需求亟待满足；而随着广大青年群体在当前环境下对闲暇时间的再配置，亦在呼唤符合休闲目标的优质的文旅供给的出现；建议关注：君亭酒店、众信旅游等。➢关注具备成长能力的人文景区后续的产品迭代和业务拓展规划，以及景区资产重组机会：随着旅游客群/需求的变化，人文景区处在...
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