7月风格配置观点：模型样本外续创新高，7月风格配置重归红利-240625-华鑫证券-17页

证券研究报告金融工程月报模型样本外续创新高，7月风格配置重归红利——7月风格配置观点报告日期：2024年06月25日n分析师：吕思江n联系人：武文静nSAC编号：S1050522030001nSAC编号：S1050123070007n分析师：马晨nSAC编号：S105052205000101多维量化轮动模型：本月重归红利1.1本月观点：模型重归红利p在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。每月底，模型选取单因子测试中的有效信号：期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿五个指标，分别给出买入高景气或买入红利的配置信号，各期取均值作为最终的打分，复合打分>0.5则买入高景气、<0.5买入红利，=0.5无有效信号等权配置高景气与红利指数。p截至2024年6月21日，轮动策略年化收益+21.11%，相较业绩基准超额年化+13.45%。2024年6月模型转为配置高景气成长（√），同期高景气成长先涨后跌最终录得-1.98%，优于中证红利全收益-4.02%。模型最新信号7月重新回归红利风格。期限利差经济货币周期社融增速库存周期CPI与PPI四象限ERP美债利率北向资金外资流入意愿指数有效择时信号数据来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE31.1本月观点：模型重归红利n多维量化轮动模型-红利&高景气成长：本月模型最新信号回归红利风格。五个明细指标信号中，社融增速、CPI&PPI、美债利率择时继续看多红利，期限利差、外资流入意愿指数（尽管未触发信号，但边际变动看指数已经开始触底回升，即外资配置意愿重新低迷）维持高景气成长，模型综合打分来看...