寻找房价周期之锚：一个日本视角-240625-国海证券-34页

2024年06月25日宏观深度研究研究所：夏磊S0350521090004[Table_Title]证券分析师：xial@ghzq.com.cn寻找房价周期之锚——一个日本视角最近一年走势房地产如此重要，关系国计民生，它是国民经济的支柱、财富的象征、大类资产配置的核心、经济周期之母、民生的保障、金融危机的策源地。房价是反映房地产市场波动的核心指标之一，其变动影响购房者预期、居民家庭财富变动和金融体系的稳定。近年来，房价波动引发广泛讨论，市场开始寻求其变化规律，试图找到能判断房价是否见底的“锚”。我们从周期视角、收益率视角、相关报告收入视角、货币视角，分析判断房价变动趋势及其内在逻辑。本文是该系列研究的第一篇：周期之锚。《开年看地产：一线城市房地产市场怎么走》——2024-03-19从1998年房改以来，中国的房价经历了二十多年的平稳上升，并未《构建“人房地钱”联动的房地产发展新模式夏磊》经历大幅调整。国际来看，发达国家的房价经历过明显的周期，特——2024-03-05别是日本，在基本面上和中国有相似之处，也有一定的差异。《2024年房地产市场怎么走（政策篇）夏磊》——2023-12-25本文主要研究日本房价调整历程，以寻求房价可能的变化规律。《2024年房地产市场怎么走——需求篇夏磊》——2023-12-21日本房地产泡沫于1991年破裂，房价开始了漫长的下跌。《2024年房地产市场怎么走（供给篇）夏磊》——2023-12-191991以来的33年里，包含了1991年-1995年、1997年-2002年、《曙光乍现——2023年中国宏观经济政策展望2008年-2012年3轮下跌周期，以及1996-1997年、2003-2007年、夏磊》——2022-12-102013至今的上行周期，每轮下跌时间...