盘古智能(301456)量产元年将至，国产风电液压变桨龙头蓄势待飞-240616-华福证券-38页

Table_FirstTable_ReportDate电力设备及新能源2024年6月16日公司Table_FirstTable_Rating研盘古智能（301456.SZ）买入(首次评级)究量产元年将至，国产风电液压变桨龙头蓄势待飞当前价格：22.27元Table_FirstTable_MarketInfo基本数据投资要点：总股本/流通股本（百万股）149/37➢风电润滑行业龙头，第二增长曲线放量在即。公司是国内风电润滑领总市值/流通市值（百万元）3309/815域的龙头企业，一方面通过积极开拓海外风电和工程机械等非风电客户打每股净资产（元）13.89开润滑业务的成长空间，另一方面切入液压设备领域打造第二增长曲线。资产负债率（%）6.49公股权与管理方面，公司的股权结构清晰，重视员工激励，深度绑定员工利一年内最高/最低（元）50.48/20.20司益。高管多为技术出身，核心技术人员稳定。财务方面，目前润滑系统业Table_FirstTable_Chart深一年内股价相对走势度务贡献主要营收，液压业务正处于放量期，后续液压变桨量产后，液压业研务有望加速放量，成为第二增长曲线。20%盘古智能沪深300究➢润滑市场的国产替代空间较大，公司以风电润滑系统为基本盘，持续100%%2023-122023-12拓宽业务范围，打开成长空间。2021年，国内润滑系统市场规模达410-10%2024-012024-012024-012024-022024-022024-032024-032024-042024-042024-052024-052024-06亿，近几年保持小幅增长态势。参与玩家以海外厂商为主，国产替代的空-20%间较大。风电润滑系统方面，全球的市场规模有8-10亿左右，国内市场略-30%-40%大于海外市场。公司已经是国内风电集中润滑领域的绝对龙头，2020年-50%的市占率达到55%，客户已覆盖国内外头部主机厂商...